公募基金经理为了不降薪，会疯狂的买入那些业绩硬核资产？

公募基金经理为避免降薪，确实会倾向于买入业绩硬核资产，但这种行为有明确的策略性和边界。OKN无知

一、降薪压力的来源：薪酬新规的"紧箍咒"

2025年12月初，证监会发布《基金管理公司绩效考核管理指引》，核心规定：OKN无知

• 业绩不达标降薪：连续三年跑输业绩比较基准10%且利润率为负的基金经理，降薪不得少于30%OKN无知

• 强制跟投：基金经理必须将不少于40%的绩效薪酬购买本人管理的基金，持有至少一年OKN无知

• 考核权重：业绩指标权重不低于80%，与业绩比较基准对比权重不低于30%OKN无知

影响范围：初步统计约2279只基金、近千名基金经理面临降薪风险，包括张坤、刘彦春、刘格菘等明星基金经理OKN无知

二、"保命"策略：基金经理的硬核资产选择

面对降薪压力，基金经理会采取以下策略：OKN无知

1. 抱紧指数"大腿"

最安全策略：将仓位无限逼近业绩比较基准的成分股，确保与指数误差控制在10%以内OKN无知

• 大量买入沪深300、科创50等基准指数的权重股，如白酒(茅台、五粮液)、银行、互联网巨头OKN无知

• 典型行为："买和沪深300指数权重几乎一样的股票，变成低配版ETF"OKN无知

2. 青睐三大类"硬核资产"

(1) 高确定性蓝筹龙头OKN无知

• 特征：现金流稳定、行业地位突出、品牌壁垒深厚OKN无知

• 代表：腾讯控股、阿里巴巴、贵州茅台、中海油等OKN无知

• 逻辑：业绩可预期，能稳定跑赢基准，降低降薪风险OKN无知

(2) 高股息"现金牛"OKN无知

• 特征：分红率稳定(通常30%-50%)，股息率高于银行存款(4%-7%)OKN无知

• 代表：交运板块(中远海控股息率7.7%)、电力、煤炭等高分红行业OKN无知

• 逻辑：提供稳定现金流，即使股价波动，也能通过分红保住部分业绩OKN无知

(3) 硬科技"成长引擎"OKN无知

• 特征：真技术、真订单、真盈利，业绩增速远超行业OKN无知

• 代表：OKN无知

• AI算力(中际旭创、寒武纪)：业绩增长300%-500%OKN无知

• 半导体(中芯国际、北方华创)：国产替代加速OKN无知

• 高端制造(工业富联)：订单饱满OKN无知

• 逻辑：既有高成长性又有业绩确定性，是超越基准的"胜负手"OKN无知

三、行为动机：三重因素驱动

1. 薪酬自保

• 降薪30%意味着百万年薪直接损失30万+，且影响奖金和长期激励OKN无知

• 40%绩效薪酬"押注"自己产品，经理与基民利益深度绑定OKN无知

2. 职业安全

• 连续业绩不佳不仅降薪，还可能被调岗或解约OKN无知

• 基金规模萎缩直接影响管理费分成，形成"降薪→赎回→再降薪"恶性循环OKN无知

3. 理性投资选择

• 在新规下，"硬核资产"实际上是风险调整后收益最优选择OKN无知

• 基金经理从"激进博弈"转向"稳健均衡"，更符合公募分散投资本质OKN无知

四、市场影响：抱团现象加剧

降薪压力导致基金经理投资行为趋同，形成明显抱团：OKN无知

• 赛道抱团：AI算力、半导体、白酒等板块出现一致性买入OKN无知

• 个股抱团：如易中天(算力龙头)成为众多基金"标配"OKN无知

• 风格抱团：高股息策略、成长龙头策略在特定时期被集体追捧OKN无知

五、结论与边界

基金经理确实会为避免降薪而买入业绩硬核资产，但这种行为是理性的策略选择，而非盲目"疯狂"。OKN无知

OKN无知

边界：OKN无知

• 不会无节制追高估值泡沫，仍会考虑安全边际OKN无知

• 不会完全放弃主动管理，而是在基准附近适度偏离寻找超额收益OKN无知

• 不会单一押注，而是均衡配置硬核资产组合以分散风险OKN无知

六、对投资者的启示

1. 关注基金重仓股：若持仓集中于业绩硬核资产(高股息蓝筹+高成长龙头)，且与基准偏离度合理，长期表现可能更稳健OKN无知

2. 警惕过度抱团：当某板块(如AI)估值过高且持仓过于集中时，反而可能成为"抱团陷阱"，加剧波动风险OKN无知

3. 理解市场风格切换：降薪压力会强化市场"强者恒强"特征，但也会在业绩验证期后出现风格轮动OKN无知

总结：公募基金经理的"硬核资产偏好"本质上是薪酬机制改革下的理性反应，既有利于提升组合稳定性，也可能导致市场同质化。作为投资者，应理性看待这种行为，既不必过度担忧"抱团"，也不应简单跟风，而是关注资产本身的业绩质量和估值合理性。OKN无知

OKN无知

信息来源：内容由豆包AI生成
本文为转载文章，版权归原作者所有，不代表本站立场和观点。

很赞哦！ () 赏 有话说 ()